FED Faiz İndirimi Sonrası Emtia Piyasaları Karışık Seyrederken Değerli Metaller Rekorlar Kırdı

Küresel piyasalar, Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) son para politikası kararı ve ardından gelen yetkili açıklamalarıyla yön bulmaya çalışırken emtia piyasalarında dalgalı bir seyir izlendi. Fed'in faiz indirimi kararı sonrasında dolar endeksindeki değer kaybı, emtia fiyatları için başlangıçta destekleyici bir faktör olarak öne çıksa da, haftanın ilerleyen günlerinde Fed yetkililerinin piyasaları "şahin" tonda yorumlayan açıklamaları fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Özellikle değerli metaller, bu ortamda rekor seviyelere ulaşarak dikkatleri üzerine çekti.

FED'in Para Politikası Ve Piyasaya Etkileri

Fed, piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizini 25 baz puan indirerek %3,50-%3,75 aralığına çekti. Bankanın yayımladığı karar metninde, ekonomik faaliyetin ılımlı bir genişleme gösterdiği, istihdam artışının yavaşladığı ve işsizlik oranının eylül ayına kadar hafif bir yükseliş kaydettiği belirtildi. Ayrıca, Bankanın enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü bir revizyona gitmesi, 2026 yılı için bir faiz indirimi sinyalini güçlendirdi. Fed Başkanı Jerome Powell'ın istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin arttığına ve kısa vadeli enflasyon beklentilerinin gerilediğine dair mesajları, analistler tarafından yakından takip edildi. Önümüzdeki hafta Japonya, İngiltere ve Avro Bölgesi merkez bankalarının para politikası kararları ile ABD'de açıklanacak enflasyon ve tarım dışı istihdam verilerinin piyasalarda önemli bir yer tutması bekleniyor.

Para piyasalarında ise 2026 yılı genelinde toplam 2 faiz indirimi beklentisi korunurken, ocak toplantısında faizin sabit tutulacağına yönelik öngörüler daha da güç kazandı. Ancak haftanın son işlem gününde, Fed yetkililerinin daha sıkı para politikası yanlısı açıklamaları ve dolar endeksinin düşüşünü durdurması, emtia piyasalarında risk iştahını azaltarak kar satışlarına yol açtı.

FED Yetkililerinden Gelen "Şahin" Tonlu Açıklamalar

Faiz indirimi kararına karşı oy kullanan Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ve Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, muhalefetlerinin gerekçelerini detaylı bir şekilde açıkladılar. Kansas City Fed Başkanı Schmid, enflasyonun hala yüksek seyrettiğini, ekonominin ivmesini koruduğunu ve iş gücü piyasasının soğumasına rağmen büyük ölçüde dengede kalmaya devam ettiğini vurguladı. Chicago Fed Başkanı Goolsbee ise eylül ve ekim aylarındaki toplantılarda faiz indirimi yönünde oy kullanmasına rağmen, özellikle enflasyon konusunda daha fazla veri görülene kadar ilave faiz indirimleri için beklenmesi gerektiğine inandığını ifade etti.

Çin'in Ekonomik Stratejisi Ve İç Talep Vurgusu

Çin'den gelen haberler de emtia piyasaları üzerinde etkili oldu. Çin'in siyasi ve ekonomik yönetimi, ABD ile yaşanan tarife gerilimi ve ekonomik sorunların yarattığı belirsizlik ortamında, gelecek yıl büyümeyi daha fazla iç talep ekseninde güçlendirerek dış kaynaklı zorluklara karşı koyma sinyali verdi. Ekonomi yönetimi, ülkenin karşı karşıya olduğu başlıca sorunlar arasında güçlü arz-zayıf talep ayrışmasını, düşük fiyatları, fiyat kırmaya dayalı rekabeti, yerel yönetimlerin mali sıkıntılarını, yaşlanan nüfusu ve düşük doğum oranını sıraladı. Düşüşte olan gayrimenkul piyasasının istikrara kavuşturulması amacıyla konut arzının kontrol edilmesi, boş konut stokunun azaltılması ve ticari konutların satın alınarak kira destekli konutlara dönüştürülmesine yönelik tavsiyelerde bulunuldu.

Küresel Piyasa Verileri

Tüm bu gelişmelerin ışığında, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı %4,19 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi %0,5 düşüşle 98,4'e geriledi.

Değerli Metaller Piyasasında Yeni Rekorlar

Değerli metaller, Fed'in faiz indirimi kararı ve dolar endeksindeki değer kaybının yarattığı olumlu atmosferle haftayı pozitif bir seyirle kapattı. Dolar endeksi, hafta içinde yaklaşık son iki ayın en düşük seviyesi olan 98,1'i görerek üst üste üçüncü haftalık düşüşünü kaydetti. Bu durum, faiz getirisi sağlamayan ve değer koruma aracı olarak görülen altın başta olmak üzere değerli metallerdeki yükselişi destekleyici bir unsur oldu. Analistler, düşük faiz oranlarının ve zayıflayan doların, değerli metaller için genellikle olumlu bir görünüm sunduğunu belirtti. Ek olarak, Hindistan'ın emeklilik düzenleme kurumunun, ülkenin emeklilik fonları için altın ve gümüş borsa yatırım fonlarına (ETF) yatırım yapılmasına izin vermesi de piyasalarda olumlu yankı buldu.

Bu gelişmelerle birlikte, altının ons fiyatı 4.353,66 Dolar seviyesine çıkarak son yedi haftanın en yüksek değerini gördü ve haftayı 4.297,38 Dolardan tamamladı. Gümüşün ons fiyatı ise yılbaşından bu yana getirisini %114,1'e yükselterek, hafta içinde 64,66 Dolar seviyesine ulaşarak yeni bir rekor kırdı ve haftayı 61,87 Dolardan kapattı. Gümüşteki bu yükselişi destekleyen başlıca faktörler arasında sıkılaşan stoklar, güçlü endüstriyel talep ve ABD'nin gümüşü kritik mineraller listesine dahil etmesi yer aldı. Değerli metallerdeki bu güçlü ralliye platin de katıldı. Platinin ons fiyatı 1.779,42 Dolar seviyesine çıkarak yaklaşık 14 yılın zirvesini görürken, haftayı 1.746,77 Dolardan kapattı. Analistler, özellikle gümüş ve altındaki yükseliş ivmesinin platine de yansıdığını ve endüstriyel talep beklentilerinin desteğiyle platin piyasasında önemli bir momentum oluştuğunu vurguladı. Haftalık bazda, ons fiyatları gümüşte %6,2, paladyumda %1,3, platinde %6 ve altında %2,3 oranında değer kazandı.

Baz Metaller Piyasasında Karışık Seyir

Baz metaller piyasası, dolar endeksindeki değer kaybının devam etmesi, Çin kaynaklı talep beklentileri ve stok sıkışıklığı sinyallerinin etkisiyle haftayı karışık bir seyirle tamamladı. Bakır piyasasında, Çin'den gelebilecek teşvik adımlarına yönelik beklentiler ve arz tarafındaki sıkılaşma işaretleri ön plana çıktı. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda hafta içinde kontratların yeni zirvelere ulaşması, ABD piyasalarında da bakır fiyatlarını yukarı yönlü destekledi. Ancak, haftanın son işlem gününde Fed yetkililerinden gelen "şahin" açıklamaların etkisiyle kar satışları görüldü ve bakır haftayı negatif bir seyirle kapattı.

Alüminyum piyasasında ise Çin'in ihracata daha az metal ayırdığına yönelik beklentiler, üretim kotalarına yaklaşılması ve iç talepteki artışla küresel arzın daralabileceği öngörülerini güçlendirdi. Analistler, Londra Metal Borsası'nda (LME) alüminyum fiyatının 2.920 Dolar/ton ile Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördüğünü belirterek, bu yükselişin Batı'daki üreticiler açısından kısmi bir rahatlama sağladığını ifade etti. Haftalık bazda, tezgah üstü piyasada baz metallerde libre bazında kurşun fiyatları %0,6, alüminyum fiyatları %1,1 artarken, nikel fiyatları %1,7, bakır fiyatları %1,6 ve çinko fiyatları %0,4 değer kaybetti.

Petrol Ve Doğalgazda Arz Endişeleri Ve Düşüşler

Petrol fiyatları, Venezuela kaynaklı arz aksaklıklarına ilişkin endişelere rağmen, küresel arz fazlası beklentileri ve olası Rusya-Ukrayna barış anlaşmasına yönelik haber akışıyla haftayı negatif bir seyirle tamamladı. Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) küresel arzın talebin üzerinde seyredeceğine işaret eden projeksiyonları, fiyatlar üzerinde belirgin bir baskı oluşturdu. Analistler, arz kesintilerinden kaynaklanan dönemsel desteklere rağmen genel piyasa havasının arzın talebi aştığına işaret ettiğini ve olası yükselişlerin kısa süreli kalmasının beklendiğini belirtti. ABD-Venezuela hattında artan gerilim ve Ukrayna'nın Hazar Denizi'ndeki bir Rus petrol platformuna yönelik insansız hava aracı saldırısı gibi gelişmeler, zaman zaman fiyatları desteklese de genel düşüş eğilimini değiştiremedi. Öte yandan, Rusya'nın kasım ayındaki deniz yoluyla petrol ürünleri ihracatı, rafineri bakımlarının tamamlanmasının etkisiyle ekime kıyasla sınırlı bir gerileme kaydetti. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC) verileri ise 2026 yılında arzın talebe yakın seyredeceğine işaret ederek IEA projeksiyonlarından ayrıştı.

Doğalgaz fiyatları ise, önceki haftalarda görülen sert yükselişin ardından tamamlanan haftada yumuşak hava tahminleri ve rekor seviyedeki üretimin etkisiyle gerileyerek son beş haftanın en düşük seviyelerini gördü. Analistler, ABD'de depolardan beklenenden fazla gaz çekilmesine karşın, piyasada arz fazlasının süreceği beklentisinin fiyatlamalarda etkili olduğunu kaydetti. Bu gelişmelerle, Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda %4,1 azalırken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da %22,1 oranında değer kaybetti.

Tarım Emtialarında Karışık Görünüm

Tarım emtia piyasalarında, Çin'in alımları ve ABD'nin ihracat performansı fiyatları destekleyici bir rol oynasa da, ABD Tarım Bakanlığı (USDA) raporunda yer alan rekor üretim ve yüksek stok tahminleri fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Bu gelişmelerin etkisiyle, Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar buğdayda %1,1, mısırda %1, pirinçte %1,7 ve soya fasulyesinde %1,7 azaldı.

Dünyanın en büyük üreticisi Fildişi Sahili'nde ana hasadın güçlü başlaması ve elverişli hava koşulları arz görünümünü rahatlatmasına karşın, kakao fiyatları destek alımlarıyla haftayı pozitif bir seyirle tamamladı. ABD'de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange'de libre bazında pamuk fiyatları %0,2, kahve fiyatları %1,4 değer kaybederken, şeker fiyatları %2 oranında arttı. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı %10,6'lık önemli bir artışla kapattı.